Uno de los mayores misterios de la econom铆a mundial es por qu茅 el mercado petrolero se ha mantenido tan tranquilo durante una de las mayores crisis de suministro de la historia.
El estrecho de Ormuz ha estado paralizado por tres meses de guerra, un escenario de pesadilla que pocos consideraban posible antes de que comenzara el conflicto con Ir谩n. El tr谩fico visible a trav茅s del estrecho de Ormuz sigue siendo escaso; se estima que representa apenas el 15 % de los niveles previos a la guerra, seg煤n JPMorgan.
Sin embargo, los precios de los futuros del petr贸leo no se han disparado hasta los niveles peligrosos que tem铆an los analistas; al menos, no todav铆a.
Una teor铆a sugiere que una cantidad sorprendentemente grande de crudo est谩 logrando eludir el doble bloqueo del estrecho de Ormuz, lo que ayuda al sistema energ茅tico mundial a absorber este impacto hist贸rico. Los petroleros que transportan estos llamados 鈥渇lujos clandestinos鈥� podr铆an estar sorteando el bloqueo al apagar sus transpondedores para evitar ser detectados, seg煤n explicaron expertos a CNN.
JPMorgan estim贸 que los flujos clandestinos ascendieron a unos 2,1 millones de barriles diarios durante las dos 煤ltimas semanas de mayo. Esa cifra representar铆a una parte peque帽a, pero significativa, de los 15,6 millones de barriles que transitaban diariamente por el estrecho de Ormuz antes de la guerra.
鈥淎 pesar del bloqueo naval en curso y de la dr谩stica reducci贸n del tr谩fico comercial, parece que vol煤menes sorprendentes de crudo y productos petrol铆feros siguen transitando por el estrecho鈥�, escribi贸 la semana pasada Natasha Kaneva, directora de estrategia global de materias primas de JPMorgan, en una nota dirigida a clientes.
Bob McNally, fundador y presidente de Rapidan Energy Group, declar贸 a CNN que coincide en que los flujos clandestinos podr铆an haber retrasado o mitigado en cierta medida la crisis.
鈥淧artimos de la base de que el tr谩fico en Ormuz ha oscilado entre el 0 % y el 10 % de los niveles previos a la guerra, pero con esta filtraci贸n la cifra podr铆a ser algo mayor鈥�, se帽al贸 McNally. 鈥淣o es ni de lejos suficiente para evitar una fuerte reducci贸n de las reservas 鈥攍o que impulsar铆a los precios al alza鈥�, pero s铆 ayuda a suavizar el impacto鈥�.
Jan Stuart, economista y estratega global del sector energ茅tico en el banco de inversi贸n Piper Sandler, calcula que en mayo salieron del estrecho de Ormuz unos 2,9 millones de barriles diarios de crudo. Dicha estimaci贸n incluye cerca de 2,1 millones de barriles transportados en buques que, al parecer, pagaron peajes a entidades iran铆es. El resto corresponde a unos 900.000 barriles de tr谩nsitos 鈥渇antasma鈥�: buques que atravesaron la v铆a navegable en la oscuridad y con los transpondedores apagados.
鈥淟os fantasmas, o flujos clandestinos, ayudan鈥�, declar贸 Stuart a CNN. 鈥淟a mitigaci贸n de la crisis ha sido mucho mejor de lo que habr铆a cre铆do posible鈥�.
Los futuros del petr贸leo Brent, la referencia internacional, cayeron a US$ 93 por barril el viernes. Esta cifra est谩 muy por encima de los niveles anteriores a la guerra 鈥攓ue rondaban los US$ 70鈥�, pero tambi茅n c贸modamente por debajo del reciente m谩ximo de US$ 114.
Sin embargo, los flujos clandestinos no son el factor principal de la calma del mercado.
Piper Sandler estima que unos 4,5 millones de barriles de crudo diarios han salido del golfo P茅rsico por otras v铆as, principalmente a trav茅s del oleoducto Este-Oeste, que conecta los yacimientos petrol铆feros saud铆es con el puerto de Yanbu, en el mar Rojo.
Y lo que es a煤n m谩s importante: , recurriendo en su lugar a sus enormes reservas acumuladas.
La menor demanda de China, uno de los mayores consumidores de energ铆a del mundo, ha contribuido a aliviar la escasez de suministro.
Kaneva, de JPMorgan, sostuvo que entre otros factores figuran unas p茅rdidas de demanda mayores de lo reconocido y unas existencias superiores a las declaradas.
鈥淓n conjunto, estos ajustes ayudan a explicar por qu茅 unos precios cercanos a los US$ 100 no indican que la perturbaci贸n sea peque帽a鈥�, escribi贸 Kaneva. 鈥淢谩s bien se帽alan que el mercado ha encontrado formas 鈥攁unque costosas鈥� de absorberla鈥�.
A algunos veteranos del sector petrolero les preocupa que el mercado, confiado por estas soluciones alternativas, est茅 subestimando el impacto real.
Las reservas comerciales de petr贸leo han disminuido dr谩sticamente desde el inicio de la guerra. La reserva de emergencia de crudo de Estados Unidos 鈥攍a Reserva Estrat茅gica de Petr贸leo鈥� se dirige r谩pidamente hacia su nivel m谩s bajo desde principios de la d茅cada de 1980.
鈥淟a situaci贸n va a empeorar鈥�, afirm贸 Stuart, de Piper Sandler.
Stuart prev茅 que el precio del Brent se sit煤e en una media de US$ 130 por barril en julio y agosto.
Si esta previsi贸n se cumple, implicar谩 que los precios de la gasolina superar谩n los US$ 5 por gal贸n (3,78 litros) este verano, frente a los cerca de US$ 4,20 actuales.
Stuart sospecha que ser谩 necesario un r谩pido aumento de los precios del petr贸leo para incentivar nuevas liberaciones de reservas de emergencia y fomentar una reducci贸n del consumo mundial. 鈥淭endr谩s que convencer a la gente. Eso es mucho m谩s f谩cil de hacer cuando los precios son altos鈥�, dijo.
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